某食品飲料行業(yè)的企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略

1、PAGE 16PAGE 16食品飲料行業(yè)企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略與公司績效關系研究以世界界5000強公司司為例一、序言根據目前對對于多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略與與企業(yè)績績效關系系的研究究現(xiàn)狀，可可以將研研究的對對象轉換換為三個個基本的的影響要要素：多多元化發(fā)發(fā)展程度度、企業(yè)業(yè)績效和和其他影影響因素素。這種種理論框框架能夠夠整合多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略與企業(yè)業(yè)績效的的關系所所形成的的主要問問題，并并且同時時也作為為本文研研究的基基礎工具具。關于多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略程度度，經濟濟學家們們通常采采用連續(xù)續(xù)性指標標或者采采用業(yè)務務/產品品數(shù)目指指標來進進行度量量。在連連續(xù)性指指標中，研研究者往往往采用用如：HHirssc

2、hmmannn指數(shù)、熵熵值指數(shù)數(shù)或者是是基于股股票市場場的指數(shù)數(shù)等綜合合指數(shù)。多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略程度也也可以用用企業(yè)主主要經營營活動銷銷售收入入占全部部銷售收收入的比比例117這這樣的專專業(yè)化比比率來度度量。本本文所運運用的便便是企業(yè)業(yè)主要經經營活動動銷售收收入占全全部銷售售收入的的比例這這一比率率來度量量多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略程度度。這在在下面幾幾章節(jié)的的內容中中將作進進一步的的介紹。企業(yè)績效通通常被定定義為企企業(yè)收益益率的度度量指標標，盡管管也有一一些研究究使用銷銷售增長長速度或或者現(xiàn)金金流量等等其他績績效指標標，但是是關于多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略的研究究主要還還是使用用如：投投資報酬酬率、股股

3、本報酬酬率、資資產報酬酬率或資資本報酬酬率等財財務或會會計指標標來定義義收益率率。本文文中，企企業(yè)績效效便用資資產報酬酬率指標標來定義義。現(xiàn)有的文獻獻中主要要確定了了兩大類類其他影影響因素素：一類類是與產產業(yè)結構構有關的的變量，如如：產業(yè)業(yè)集中度度、增長長速度、產產業(yè)收益益率和進進入壁壘壘等等?；诋a業(yè)業(yè)組織經經濟學的的研究表表明，這這些因素素同時對對自變量量和因變變量產生生影響。SSchmmaleenseee（119855）的研研究表明明，在決決定企業(yè)業(yè)間收益益率的差差異方面面，產業(yè)業(yè)因素甚甚至可能能比企業(yè)業(yè)自身更更具有影影響作用用。第二二類調節(jié)節(jié)變量可可以被廣廣義地定定義為“組組織因素素

4、”。這這些因素素包括企企業(yè)規(guī)模模、股權權結構以以及資產產負債率率等等。本本文的研研究中，將將忽略調調節(jié)變量量的存在在，即忽忽略產業(yè)業(yè)結構和和組織結結構對于于企業(yè)的的影響，這這主要是是為了減減少變量量的數(shù)目目，以求求得到顯顯著的分分析結論論。根據對于文文獻的梳梳理和評評述，將將對本次次研究做做出假設設：多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略程程度與企企業(yè)績效效存在相相關性，即相關關系數(shù)RR的絕對對值大于于或等于于0.33（HOO:RR 0.33），而而其備選選假設為為：多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略程程度與績績效不存存在相關關性，即相關關系數(shù)RR的絕對對值小于于0.33（H11:RR 0.33）。二. 企業(yè)業(yè)多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略

5、與公公司績效效關系的的實證分分析（一）指標標定義首先，是企企業(yè)主要要經營活活動銷售售收入占占全部銷銷售收入入的比例例。將企企業(yè)主要要經營活活動銷售售收入定定義為主主營業(yè)務務當年的的總收入入，然后后去除以以當年的的企業(yè)各各類業(yè)務務的合計計總收入入(tottal revvenuue)得得出。該該組數(shù)據據主要反反映在企企業(yè)的當當年財務務收支表表（coonsooliddateed iincoome staatemmentt）中。其次，是資資產報酬酬率。根根據會計計準則的的定義：資產報報酬率=稅前凈凈利/平平均總資資產。稅稅前凈利利（prrofiit bbefoore taxxes）主要在在財務收收支表

6、中中顯示，而而平均總總資產（aaverragee tootall asssetts）則則應取期期初總資資產與期期末總資資產的平平均值，即即上一年年末總資資產與本本年年末末總資產產的平均均值，這這些數(shù)據據主要反反映在當當年的資資產平衡衡表（cconssoliidatted ballancce ssheeet）中中。根據管于華華所著統(tǒng)統(tǒng)計學21中關于相關分析的介紹，得到計算直線相關系數(shù)r值的公式為：根據企業(yè)的的年報得得出x(主營業(yè)業(yè)務收入入/總收收入)和和y（資資產報酬酬率），將將數(shù)據代代入公式式，計算算得出相相關系數(shù)數(shù)值，從從而做出出判斷。（二）樣本本選擇為了研究多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略與企業(yè)業(yè)績效

7、關關系，在在樣本的的選擇上上本次研研究主要要以大型型跨國企企業(yè)為目目標對象象，同時時為了消消除行業(yè)業(yè)不同對對分析結結果的影影響，本本文將選選取食品品飲料行行業(yè)中的的世界5500強強企業(yè)作作為研究究對象，從從而能夠夠得到比比較理想想的數(shù)據據。根據據統(tǒng)計學學一般規(guī)規(guī)律，相相關性研研究樣本本容量應應大于330個才才是較為為有效的的樣本選選擇，因因此，本本文根據據20005年和和20006年兩兩年的財財富雜雜志世界界企業(yè)5500強強排行榜榜列出兩兩年中所所有上榜榜的食品品飲料行行業(yè)企業(yè)業(yè)作為研研究樣本本。共計計36家家（包含含同一家家公司兩兩年內的的經營業(yè)業(yè)績）（見見附表11和附表表2）。（三）數(shù)據據

8、處理在所有共336家企企業(yè)組成成的樣本本中，分分別找到到該企業(yè)業(yè)上年的的年報作作為資料料源，獲獲得相應應的統(tǒng)計計所需的的數(shù)據資資料，通通過對所所有的資資料的匯匯總和整整理，結結果如下下表：表3-1 20006年食食品飲料料行業(yè)世世界5000強企企業(yè)當年年主要經經營活動動收入和和全部銷銷售收入入（單位：百百萬美元元）公司名稱業(yè)務收入（主主要產品品）總收入主要產品業(yè)業(yè)務收入入/總收收入雀巢40, 5562 (食品品）72,866055.7%聯(lián)合利華23，6991（食食品）49,199348.2%阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭31，3666（農農產品）35,944487.3%百事9，1466（飲料料）32,

9、566228.1%西斯科25，4006（食食品）30,288283.9%泰森23，1660（肉肉類）26,011489.0%邦奇21，6001（農農業(yè)產品品）24,277589.0%金巴斯22，4885（餐餐飲服務務）22,4885100.00%可口可樂19，6887（飲飲料）23,100485.2%麥當勞15，3552（餐餐飲服務務）20,466075.0%Superrvallu10，5449（食食品零售售）19,544354.0%莎莉7，5511（食品品）19,255439.2%可口可樂企企業(yè)11，5004（品品牌飲料料）18,700661.5%達能集團11，8443（食食品）16,155

10、073.3%康家食品8，6699（食品品零售）14,566759.5%安海斯布希希12，0113(啤啤酒）15,033679.9%索迪斯聯(lián)合合5，8311（餐飲飲服務）15,677637.2%英博13，3771（啤啤酒）14,455392.5%資料來源：各企業(yè)業(yè)當年年年報匯總總表3-2 20006年食食品飲料料行業(yè)世世界5000強企企業(yè)當年年稅前凈凈利和平平均總資資產（單位：百百萬美元元）公司名稱稅前利潤平均資產總總額資產報酬率率雀巢8,181176,200610.7%聯(lián)合利華5,891148,822612.1%阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭1,516618,98848.0%百事6,382229,85

11、5721.4%西斯科1,52558,058818.9%泰森52810,48845.0%邦奇44811,17774.0%金巴斯30214,77722.0%可口可樂6,690030,433422.0%麥當勞3,702228,911412.8%Superrvallu6016,22009.7%莎莉93414,64466.4%可口可樂企企業(yè)79026,20093.0%達能集團2,102218,999411.1%康家食品1,112213,50078.2%安海斯布希希2,192216,366413.4%索迪斯聯(lián)合合60610,08856.0%英博2,223326,16678.5%資料來源：各企業(yè)業(yè)當年年年報

12、匯總總表3-3 20005年食食品飲料料行業(yè)世世界5000強企企業(yè)當年年主要經經營活動動收入和和全部銷銷售收入入（單位：百百萬美元元）公司名稱業(yè)務收入（主主要產品品）總收入主要產品業(yè)業(yè)務收入入/總收收入雀巢40，0995（食食品）69,977557.3%聯(lián)合利華24，1885（食食品）50,055448.3%阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭31，6992（農農產品）36,155187.7%西斯科24，6772（食食品）29,333584.1%百事8，3133（飲料料）29,266128.4%泰森23，5333（肉肉類）26,444189.0%邦奇22，5887（農農產品）25,166889.7%可口可樂

13、18，8771（飲飲料）21,966285.9%金巴斯21，3008（餐餐飲服務務）21,3008100.00%莎莉7，5866（食品品）19,111939.7%Superrvallu10，5551（食食品零售售）20,211052.2%麥當勞14，2224（餐餐飲服務務）19,066574.6%康家8，4344（食品品零售）14,522258.1%可口可樂企企業(yè)11，2558（品品牌飲料料）18,155862.0%達能12，3444（食食品）16,988872.7%安海斯布希希12，1661（啤啤酒）14,933481.4%索迪斯聯(lián)合合5，7933（食品品服務）14,855439.0%喜力1

14、2，4006（啤啤酒）12,4006100.00%資料來源：各企業(yè)業(yè)當年年年報匯總總表3-4 20005年食食品飲料料行業(yè)世世界5000強企企業(yè)當年年稅前凈凈利和平平均總資資產（單位：百百萬美元元）公司名稱稅前利潤平均資產總總額資產報酬率率雀巢6,454471,23329.1%聯(lián)合利華3,520049,58837.1%阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭71818,27763.9%西斯科1,47557,393320.0%百事5,546626,655720.8%泰森63510,47756.1%邦奇75810,39967.3%可口可樂6,222229,333521.2%金巴斯67115,30094.4%莎莉1,

15、487715,18889.8%Superrvallu4556,02557.6%麥當勞3,203326,833811.9%康家1,065514,67717.3%可口可樂企企業(yè)81826,02273.1%達能2,067717,822311.6%安海斯布希希2,999915,422219.4%索迪斯聯(lián)合合3329,67993.4%喜力92813,21157.0%資料來源：各企業(yè)業(yè)當年年年報匯總總以上是根據據企業(yè)年年報整理理匯總的的相關數(shù)數(shù)據，然然后將研研究所才才有的相相關數(shù)據據整理在在一張同同一的表表格（下下表3-5）。表3-5 數(shù)據指指數(shù)統(tǒng)計計表公司名稱主要產品業(yè)業(yè)務收入入/總收收入（XX）資產報

16、酬率率(Y)xyx2y2雀巢55.7%10.7%0.059960.310020.01114聯(lián)合利華48.2%12.1%0.058830.232230.01446阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭87.3%8.0%0.069980.762210.00664百事28.1%21.4%0.060010.079900.04558西斯科83.9%18.9%0.158860.703390.03557泰森89.0%5.0%0.044450.792210.00225邦奇89.0%4.0%0.035560.792210.00116金巴斯100.00%2.0%0.020001.000000.00004可口可樂85.2%22.0

17、%0.187740.725590.04884麥當勞75.0%12.8%0.096600.562250.01664Superrvallu54.0%9.7%0.052240.291160.00994莎莉39.2%6.4%0.025510.153370.00441可口可樂企企業(yè)61.5%3.0%0.018850.378820.00009達能集團73.3%11.1%0.081140.537730.01223康家食品59.5%8.2%0.048880.354400.00667安海斯布希希79.9%13.4%0.107710.638840.01779索迪斯聯(lián)合合37.2%6.0%0.022230.1388

18、40.00336英博92.5%8.5%0.078860.855560.00772雀巢(055)57.3%9.1%0.052210.328830.00883聯(lián)合利華(05)48.3%7.1%0.034430.233330.00550阿徹丹尼爾爾斯米德德蘭(005)87.7%3.9%0.034420.769910.00115西斯科(005)84.1%20.0%0.168820.707730.04000百事(055)28.4%20.8%0.059910.080070.04333泰森(055)89.0%6.1%0.054430.792210.00337邦奇(055)89.7%7.3%0.065550.

19、804460.00553可口可樂(05)85.9%21.2%0.182210.737790.04449金巴斯(005)100.00%4.4%0.044401.000000.00119莎莉(055)39.7%9.8%0.038890.157760.00996Superrvallu(005)52.2%7.6%0.039970.272250.00558麥當勞(005)74.6%11.9%0.088880.556650.01445康家(055)58.1%7.3%0.042240.337760.00553可口可樂企企業(yè)(005)62.0%3.1%0.019920.384440.00110達能(055)7

20、2.7%11.6%0.084430.528850.01335安海斯布希希(055)81.4%19.4%0.157790.662260.03776索迪斯聯(lián)合合(055)39.0%3.4%0.013330.152210.00112喜力(055)100.00%7.0%0.070001.000000.00449總計24.88863.64222.4388218.811240.49226資料來源：各表數(shù)數(shù)據整理理匯總根據統(tǒng)計相相關系數(shù)數(shù)公式可可得：從而得到rr的絕對對值為00.17777小小于0.3，拒拒絕原假假設，而而備選假假設成立立，即多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略與企業(yè)業(yè)績效并并不相關關。其散散點圖如如下圖3

21、3-1：圖3-1 數(shù)據散散點圖通過散點圖圖可以看看出，各各點較為為均勻的的分布在在四周，并并沒有很很明顯的的線性關關系。根根據管于于華統(tǒng)統(tǒng)計學中中的描述述，以xx和y的的均值分分別做出出兩條直直線，將將圖分割割為四個個象限，若若兩者線線性相關關，則點點會較為為集中的的同時落落在一、三三象限（正正相關）或或二、四四象限（負負相關）。從從圖中看看到，并并沒有很很明顯的的落入特特定象限限的跡象象。（四）結果果分析通過對樣本本數(shù)據的的相關性性分析可可以看出出，多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略與與企業(yè)績績效之間間沒有相相關關系系，本文文試著分分析一下下其中的的原因：首先，對于于研究指指標的定定義不夠夠準確；在對這33

22、6家公公司年報報做研究究分析之之后，可可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，不同同企業(yè)在在其年報報中對于于主要業(yè)業(yè)務的定定義是不不同的，比比如百事事集團將將總收入入劃分為為四個下下屬子公公司的收收入之和和，而子子公司中中既有生生產飲料料的百事事飲料北北美公司司，又有有從事食食品、飲飲料、快快餐的綜綜合性食食品公司司百事國國際，這這對于主主營業(yè)務務收入的的定義就就調整為為下屬主主要企業(yè)業(yè)年收入入總額。因因此，在在數(shù)據的的處理上上，可能能無法做做到以統(tǒng)統(tǒng)一個標標準來定定義所有有企業(yè)的的主營業(yè)業(yè)務收入入，從而而對多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略程程度的量量化定義義帶來影影響。當當然本文文希望這這些影響響是盡可可能小的的，從而而可以忽忽略其

23、對對整個統(tǒng)統(tǒng)計回歸歸分析結結果的影影響。其次，也不不可以忽忽略調節(jié)節(jié)變量對對于結果果的影響響。首先是對于于諸如產產業(yè)結構構和組織織因素等等調節(jié)變變量沒有有給予足足夠的關關注。CChriisteenseen 和和 Moontggomeery22及Beettiis（119811，ppp.3779-3393）的的研究顯顯示，產產業(yè)結構構因素對對于不同同多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的成成功具有有重要的的影響作作用。當當多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略導致致了企業(yè)業(yè)績效變變低時，問問題往往往并不在在多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略本身身，而可可能在于于多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略的實實施條件件以及執(zhí)執(zhí)行方式式上面。同同時，諸諸如：特特有技術術、企業(yè)業(yè)

24、文化和和管理能能力等無無形資產產的重要要性日益益凸現(xiàn)，使使得這些些因素也也不可避避免地對對實施多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略的企業(yè)業(yè)之間的的績效差差異有一一定作用用。在食食品飲料料行業(yè)中中，企業(yè)業(yè)選擇的的多元化化發(fā)展很很大程度度都與其其原本主主要經營營的業(yè)務務存在很很大程度度的相關關關系，多多元化可可以看作作是一個個相對模模糊的定定義，而而并沒有有其他行行業(yè)中比比較清晰晰的多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略模模式以及及架構，因因此，也也產生了了影響相相關性的的因素。而且，現(xiàn)有有的研究究幾乎全全部根據據報酬或或者風險險的經濟濟指標作作為企業(yè)業(yè)績效的的度量，那那么，績績效的經經濟度量量是否是是唯一合合理的因因變量？績效能能

25、否進行行非經濟濟度量從從而更好好地代表表和反映映組織的的效率？比如員員工的滿滿意度等等等；用用這些度度量指標標能否更更為貼切切？這是是需要深深入研究究的問題題。最后，本次次研究缺缺乏對于于風險因因素的考考慮。企企業(yè)管理理者在進進行多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略的的選擇時時，風險險因素是是其主要要考慮的的因素之之一。因因此，企企業(yè)的多多元化發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略受到風風險因素素的極大大影響。往往往由于于風險因因素的存存在，企企業(yè)管理理者不得得不舍棄棄高收益益率的投投資組合合，退而而求其次次地選擇擇風險低低而投資資回報也也低的項項目，所所以也無無法在這這個模型型中有所所體現(xiàn)。通過一段時時間對于于企業(yè)報報表資料料的收集集

26、整理以以及計算算，對于于一些企企業(yè)的情情況基本本可以有有一個比比較全面面而正確確的認識識，從而而在拋開開實際實實驗分析析研究結結果的前前提下，可可以從主主觀角度度對多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略程程度和企企業(yè)績效效的關系系做一個個簡單的的評價。以下通過一個例子來直觀分析一下多元化發(fā)展戰(zhàn)略與企業(yè)績效的關系：作為世界兩兩大軟飲飲料生產產商，可可口可樂樂公司和和百事集集團在行行業(yè)中具具有相當當?shù)拇肀硇?，在?0005年全全球最受受贊賞的的50家家公司中中，百事事集團和和可口可可樂公司司分別位位居第116位和和第222位，23在食品品飲料行行業(yè)入選選的企業(yè)業(yè)中名列列前兩位位。他們們所進行行的企業(yè)業(yè)經營活活動對于

27、于研究食食品飲料料行業(yè)企企業(yè)的企企業(yè)具有有很強的的代表性性。在表3-22中可以以看到，百百事集團團和可口口可樂公公司這兩兩家企業(yè)業(yè)當年的的績效即即資產報報酬率比比較接近近，分別別達到221.44%和222.00%。作作為全球球最大的的兩家碳碳酸飲料料生產商商，兩家家企業(yè)對對于多元元化發(fā)展展戰(zhàn)略的的認識卻卻有著截截然不同同的理解解。正如前文中中所提到到的，百百事集團團不僅僅僅將產品品線集中中在飲料料的生產產，而是是采取多多品牌、多多產品的的發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略，將將觸角延延伸到食食品生產產中，旗旗下的樂樂事公司司以及桂桂格公司司均是以以生產多多種類食食品作為為主營業(yè)業(yè)務，樂樂事集團團的年銷銷售額甚甚至超過過了旗下下最大的的飲料公公司百事事可樂北北美，在在集團總總共的四四大下屬屬公司中中排名第第二。百百事集團團的最大大下屬企企業(yè)百事事國際的的發(fā)展便便是整個個百事集集團的一一個縮影影，多種種多樣的的食品，飲飲料產品品生產以以及銷售售，同時時還經營營快餐服服務，其其經營種種類之多多，范圍圍之廣可可以作為為典型的的多元化化跨國企企業(yè)代表表，從表3-1中其其28.1%的的多元化化發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略程度度指標就就可以看看出這點點。而它的最大大競爭對對手可口口可樂的的多元化化發(fā)展卻卻有著極極大的不不同?？煽诳煽蓸饭舅就耆珱]沒有涉足足食品生生產領域域的計劃劃，