《我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合的實(shí)際運(yùn)作分析綜述-以中國(guó)醫(yī)藥并購(gòu)重慶醫(yī)藥為例》3500字

我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)整合的實(shí)際運(yùn)作分析綜述—以中國(guó)醫(yī)藥并購(gòu)重慶醫(yī)藥為例財(cái)務(wù)整合典型案例分析——以中國(guó)醫(yī)藥并購(gòu)重慶醫(yī)藥為例并購(gòu)背景近年來(lái)的醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)大變革，醫(yī)藥行業(yè)的總產(chǎn)值高達(dá)千億。面對(duì)整個(gè)藥品市場(chǎng)的利好局面以及國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)醫(yī)藥作為該行業(yè)的巨頭就想到用并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)效益的擴(kuò)大和市場(chǎng)地位的穩(wěn)定。中國(guó)醫(yī)藥緣何選擇重慶醫(yī)藥作為并購(gòu)對(duì)象呢？一方面，中國(guó)醫(yī)藥有此前并購(gòu)河南天方的經(jīng)驗(yàn)，在該次并購(gòu)后的整體效益和利潤(rùn)在實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)之后有了飛躍，而重慶醫(yī)藥與中國(guó)醫(yī)藥在主營(yíng)區(qū)域和產(chǎn)業(yè)鏈上也同樣存在互補(bǔ)，即中國(guó)醫(yī)藥的主要發(fā)展區(qū)域在東部，而主營(yíng)西部區(qū)域的重慶醫(yī)藥成為為了進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)影響力的首要選擇。另一方面，國(guó)外資本在中國(guó)藥品行業(yè)落地生根，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者聚集，削弱了中國(guó)醫(yī)藥在行業(yè)內(nèi)的盈利能力，這給與中國(guó)醫(yī)藥走上并購(gòu)道路強(qiáng)大的推力。在此局面下，中國(guó)醫(yī)藥決定并購(gòu)是為適應(yīng)市場(chǎng)變革的智慧選擇。另外，當(dāng)時(shí)處于國(guó)家深化經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)期，紛紛出臺(tái)的優(yōu)惠政策也鼓勵(lì)著市場(chǎng)上的企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。這些都為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。并購(gòu)應(yīng)用的財(cái)務(wù)整合模式：融合模式雖然并購(gòu)雙方都屬于醫(yī)藥行業(yè)，但他們二者的優(yōu)勢(shì)和側(cè)重各有不同，具體而言就是中國(guó)醫(yī)藥的銷售布局集中在我國(guó)東部而重慶醫(yī)藥集中在西部。因此，融合模式下的雙方并購(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)區(qū)域化空缺互補(bǔ)，這樣的并購(gòu)，就既具有橫向的特征也具備縱向的屬性，融合了二者的不同地域優(yōu)勢(shì)，也補(bǔ)足了上下游之間的短板，如此渾然一體化的組合使并購(gòu)后的企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)能夠更高效有序地實(shí)現(xiàn)?；诖?，該并購(gòu)案例選擇融合模式則充分考慮到了以下三點(diǎn)：有效配置企業(yè)現(xiàn)有資源，達(dá)到較高的資源利用效率。在并購(gòu)行為實(shí)施以前，中國(guó)醫(yī)藥因其所注重的銷售生產(chǎn)藥品方面，雖然在東部地區(qū)有不錯(cuò)的銷售渠道和業(yè)績(jī)，但實(shí)際卻缺少研發(fā)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，資金利用效率較低，利潤(rùn)效益來(lái)源也單一，這一方面的短板在并購(gòu)了河南天方后補(bǔ)齊。為了適應(yīng)之后不斷發(fā)展變化的醫(yī)藥行業(yè)境況，中國(guó)醫(yī)藥也要從區(qū)域走向全國(guó)；而對(duì)于重慶醫(yī)藥來(lái)說(shuō)，其在西部地區(qū)的業(yè)績(jī)和資源固然能保障其在市場(chǎng)上煥發(fā)持久的創(chuàng)新力和不可取代性，但實(shí)際上也銷售受限，也難以快速和高效地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的變現(xiàn)。在融合模式下，并購(gòu)雙方互補(bǔ)長(zhǎng)短，可以整合研發(fā)核心和共享地區(qū)資源，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)雙方資源的高效配置，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。此次并購(gòu)包含了藥品、醫(yī)療器械等諸多領(lǐng)域，其生產(chǎn)體系融合貫通在血液制品、原料藥以及化學(xué)相關(guān)制劑等。這里可以看出，中國(guó)醫(yī)藥此前并購(gòu)河南天方屬于縱向體系方面的互補(bǔ)，那么此次并購(gòu)就屬于橫向的范圍擴(kuò)張，不僅是東西部地區(qū)銷售資源與渠道的融合，還在一定程度上反映規(guī)?；?yīng)，這種集約化生產(chǎn)幫助并購(gòu)后的中國(guó)醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)成本和銷售成本的大幅度節(jié)約。網(wǎng)格化的布局有效地調(diào)配整體資源，有益于并購(gòu)后的企業(yè)提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈。中國(guó)醫(yī)藥作為一家傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)，其所注重的大規(guī)模生產(chǎn)和銷售在多年來(lái)累計(jì)了無(wú)數(shù)渠道和資源，與其他國(guó)家例如古巴都簽訂有長(zhǎng)期的合作供藥協(xié)議。與重慶醫(yī)藥的并購(gòu)整合，雙方的資源和技術(shù)實(shí)現(xiàn)互通和共享，更重要的是，此次并購(gòu)使中國(guó)醫(yī)藥涉足了之前未有過(guò)的零售業(yè)務(wù)，即重慶醫(yī)藥下的“和平藥房”，其線下?lián)碛性诘貐^(qū)600家直營(yíng)店，得益于重慶醫(yī)藥此前就有的零售體系方面的經(jīng)驗(yàn)和資源，中國(guó)醫(yī)藥在打通和擴(kuò)張醫(yī)藥零售業(yè)方面將更加快速和高效，也能進(jìn)一步完善整個(gè)企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售流程。案例中財(cái)務(wù)整合的主要內(nèi)容中國(guó)醫(yī)藥和重慶醫(yī)藥的并購(gòu)過(guò)程貫徹遵循了統(tǒng)一性和創(chuàng)新性的原則，通過(guò)及時(shí)和高效的財(cái)務(wù)整合實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)后企業(yè)的整體躍升。此案例中的財(cái)務(wù)整合主要內(nèi)容如下：財(cái)務(wù)管理體系的完善。在并購(gòu)行為發(fā)生后，作為并購(gòu)方的中國(guó)醫(yī)藥將其具備優(yōu)勢(shì)方面的財(cái)務(wù)體系引入進(jìn)被并購(gòu)方的重慶醫(yī)藥。也將全面預(yù)算管理貫徹進(jìn)重慶醫(yī)藥的財(cái)務(wù)體系，并派遣專業(yè)的管理人員，共同實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷的流程再造；還落實(shí)解決了信息不對(duì)稱問(wèn)題，即通過(guò)信息披露制度的深度強(qiáng)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)整合目標(biāo)和戰(zhàn)略的一致性；同時(shí)還在現(xiàn)金流管理方面嚴(yán)格監(jiān)督，在互補(bǔ)了優(yōu)缺的前提下，重新規(guī)劃了資金利用率，更系統(tǒng)和整體地實(shí)現(xiàn)資源的調(diào)配；另外還新增了內(nèi)部審計(jì)流程，以保證整合后企業(yè)的高質(zhì)量管理水平。財(cái)務(wù)目標(biāo)的統(tǒng)一。在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)后，中國(guó)醫(yī)藥的最終并購(gòu)目的被達(dá)到，其戰(zhàn)略目的，即是實(shí)現(xiàn)向全方位的醫(yī)藥綜合服務(wù)的轉(zhuǎn)型。也無(wú)外乎是增強(qiáng)企業(yè)的核心能力，在日新月異的市場(chǎng)環(huán)境下保持獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力，也期創(chuàng)造新的附加量和價(jià)值。此次并購(gòu)，綜合和共享了雙方的市場(chǎng)覆蓋和生產(chǎn)資源，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)醫(yī)藥規(guī)?；囊惑w流程，在共同構(gòu)建行業(yè)巨頭方向上的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)目標(biāo)是一致的。現(xiàn)金流再整合。資金如何有效使用是企業(yè)并購(gòu)?fù)瓿珊笮枰剂康闹饕獙用?，這關(guān)乎企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和銷售，同時(shí)也為了防止因規(guī)模擴(kuò)大卻有失規(guī)范性導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)成本上升。中國(guó)醫(yī)藥在并購(gòu)后，實(shí)行了一系列的資金管理以達(dá)到對(duì)被并購(gòu)方的有效控制，在現(xiàn)金流上統(tǒng)一管理統(tǒng)一調(diào)度，進(jìn)而提高資金的利用效率。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)醫(yī)藥在并購(gòu)?fù)瓿珊笸瞥隽艘粋€(gè)針對(duì)現(xiàn)金流的統(tǒng)一管理平臺(tái)，對(duì)各個(gè)子公司的資金流入和流出進(jìn)行統(tǒng)一核算。在這個(gè)前提下，又根據(jù)每個(gè)子公司各自的優(yōu)勢(shì)和特色指定資金使用規(guī)劃，既符合了總部的戰(zhàn)略導(dǎo)向，又方便了子公司的運(yùn)營(yíng)。另外，在年終的財(cái)務(wù)資產(chǎn)報(bào)表編制等方面，貫徹時(shí)效性和準(zhǔn)確性的上報(bào)，在一定程度上又鞏固著并購(gòu)方的實(shí)際監(jiān)管控制?？?jī)效評(píng)價(jià)體系再整合?？?jī)效評(píng)價(jià)事關(guān)企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，事關(guān)整合后人員的總體預(yù)期，事關(guān)企業(yè)的和諧穩(wěn)定，故而在大規(guī)模企業(yè)并購(gòu)行為中至關(guān)重要。一方面，其設(shè)立的目標(biāo)成本，可以對(duì)被并購(gòu)方進(jìn)行全面的監(jiān)督和審查，將各指標(biāo)細(xì)化到各個(gè)部門，同時(shí)設(shè)立激勵(lì)政策，保證子公司的運(yùn)營(yíng)既有明確的目標(biāo)也有適當(dāng)?shù)募?lì)，激發(fā)員工的積極性。另一方面，對(duì)于銷售人員的業(yè)績(jī)，對(duì)其銷售行為的各項(xiàng)開支進(jìn)行改進(jìn)，確保銷售人員的積極性不受并購(gòu)行為影響。最后，為了反映真實(shí)的并購(gòu)質(zhì)量，中國(guó)醫(yī)藥使用比較分析法，與其他藥企比如修正藥業(yè)，進(jìn)行了全面的對(duì)比和分析，力求此次并購(gòu)行為符合行業(yè)發(fā)展方向。中國(guó)醫(yī)藥并購(gòu)后的績(jī)效分析本文通過(guò)網(wǎng)易數(shù)據(jù)和網(wǎng)頁(yè)搜索為主，圍繞并購(gòu)后企業(yè)的盈利能力和償債能力進(jìn)行績(jī)效分析。由于并購(gòu)的主要時(shí)間點(diǎn)為2019年，故將研究的時(shí)間范圍限定在2017年到2021年。盈利能力在完成并購(gòu)后的第一年，中國(guó)醫(yī)藥在盈利能力上略微下降，這是由于并購(gòu)后初期不可避免的短暫陣痛造成的結(jié)果。但最終還是在并購(gòu)節(jié)點(diǎn)之后達(dá)到盈利水平的實(shí)現(xiàn)躍升，且伴隨著整合流程的不斷推進(jìn)和滲透，可以預(yù)測(cè)在未來(lái)的盈利能力提升。這主要是因?yàn)橹貞c醫(yī)藥在西部地區(qū)強(qiáng)勁的已發(fā)展態(tài)勢(shì)所形成的銷售網(wǎng)格，有力地支持了中國(guó)醫(yī)藥在西部地區(qū)商業(yè)版圖的規(guī)劃。與此同時(shí)，得益于財(cái)務(wù)整合流程的全面考量，生產(chǎn)銷售和研發(fā)過(guò)程中不必要的成本得到控制，使得總體的經(jīng)營(yíng)成本降低；而被補(bǔ)齊的地域短板，增強(qiáng)了并購(gòu)后中國(guó)醫(yī)藥的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也在協(xié)同效應(yīng)的作用下，該企業(yè)的盈利水平不斷改善和躍升也就不難理解了。在與之相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)能力方面，在并購(gòu)?fù)瓿珊罂傮w呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展勢(shì)態(tài)，在應(yīng)收賬款、資金回收方面整體向陽(yáng)。此外，重慶口岸的優(yōu)勢(shì)也十分明顯，在2017年設(shè)立的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和2018年批準(zhǔn)通過(guò)的重慶獨(dú)享的有關(guān)醫(yī)藥進(jìn)口運(yùn)輸方面的兩項(xiàng)有關(guān)政策，使得重慶在醫(yī)藥行業(yè)尤其是藥品行業(yè)的優(yōu)勢(shì)得已顯現(xiàn)，故而在此次并購(gòu)后，中國(guó)醫(yī)藥可以利用這些政策優(yōu)惠來(lái)實(shí)現(xiàn)效益，再通過(guò)口岸的進(jìn)出口業(yè)務(wù)也使得中國(guó)醫(yī)藥的行業(yè)以及國(guó)際影響力提升。另外還同時(shí)強(qiáng)化了與客戶的聯(lián)系，進(jìn)一步提升消費(fèi)者依附力，改進(jìn)了生產(chǎn)流程和銷售方式，不斷推進(jìn)信息化系統(tǒng)的應(yīng)用，這些舉措都使得并購(gòu)后的企業(yè)前景更加光明。償債能力并購(gòu)前的中國(guó)醫(yī)藥在藥品研發(fā)環(huán)節(jié)尚有缺漏，加上東部地區(qū)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力減弱、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者聚集，導(dǎo)致資金回收率低，且大部分資金還作為沉沒(méi)成本固化在研發(fā)環(huán)節(jié)。在并購(gòu)后，中國(guó)醫(yī)藥借助了重慶醫(yī)藥在西部地區(qū)銷售渠道和資源，實(shí)現(xiàn)了更大范圍區(qū)域的銷售，增強(qiáng)了盈利能力，使其在并購(gòu)前的負(fù)債率得以減少，穩(wěn)定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。綜上所述，此次并購(gòu)給雙方都帶來(lái)了極大的效益，是為一次成功的并購(gòu)，同時(shí)作為并購(gòu)方的中國(guó)醫(yī)藥也極為重視財(cái)務(wù)整合的流程，也使得相應(yīng)的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮最大效用。與此前并購(gòu)不同的是，中國(guó)醫(yī)藥和重慶醫(yī)藥都屬于行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者，總體通過(guò)東西部地域橫向補(bǔ)足來(lái)促進(jìn)雙方企業(yè)縱向發(fā)展，可以說(shuō)是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。在中國(guó)醫(yī)藥將觸手深入西部地區(qū)的同時(shí)