港口庫存淺析2014

1、Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 試用手機(jī)平臺(tái) 資訊監(jiān)督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0 伴隨著春節(jié)假日的結(jié)束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復(fù)蘇，素有“市場風(fēng)向標(biāo)“之稱的港口庫存，在節(jié)后首日輕松破億，且在隨后一周繼續(xù)攀升，引起業(yè)界多方關(guān)注。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現(xiàn)出直線增漲的態(tài)勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量高達(dá)10612萬噸，環(huán)比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創(chuàng)兩年來新高。在鋼價(jià)持續(xù)低位

2、徘徊，行業(yè)虧損放大之際，為何港口庫存持續(xù)居高不下？是理性上漲還是供應(yīng)過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點(diǎn)具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統(tǒng)計(jì)（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)一、礦山擴(kuò)產(chǎn)發(fā)運(yùn)增 進(jìn)口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應(yīng)情況，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，力拓去年四季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)7000萬噸，環(huán)比增2.5%，高產(chǎn)量的同時(shí)也意味著高發(fā)貨量。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，澳洲地區(qū)發(fā)貨量從11月份左右開始出現(xiàn)較為明顯增長，平均每周發(fā)貨量增至1170萬噸，12月中下旬更是高達(dá)1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風(fēng)天氣頻現(xiàn)，故主流礦山多在圣誕前夕集中發(fā)貨。此外，由于

3、自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅(qū)使作用下，當(dāng)?shù)氐V山也集中在1月前夕集中發(fā)貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進(jìn)口量持續(xù)高企，最新海關(guān)進(jìn)口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年1月全國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8680萬噸。在國內(nèi)下游需求疲軟導(dǎo)致鐵礦石剛需降低的背景下，進(jìn)口總量持續(xù)攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發(fā)貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng) 二、需求疲軟產(chǎn)量降 環(huán)保施壓剛需減步入冬季，嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致下游工地開工不足，鋼需淡季效應(yīng)凸顯。于此相對(duì)應(yīng)的是， 鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)由2013年9月的49.2%持續(xù)回落至今年1月份的40.7%，連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線以下，新訂單指

4、數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，下游需求持續(xù)放緩。加之12月份以來，全國范圍出現(xiàn)持續(xù)性霧霾天氣，鋼鐵行業(yè)環(huán)保整治被推上風(fēng)口浪尖，武安、唐山等地亦接限產(chǎn)、限電通知，對(duì)高爐生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。據(jù)Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現(xiàn)階段的的87.59%。相應(yīng)而言，中鋼協(xié)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為201.13萬噸，在現(xiàn)階段市場持續(xù)低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產(chǎn)量的回落在一定程度上抑制了進(jìn)口礦的剛性需求，鐵礦石需求強(qiáng)度持續(xù)走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節(jié)假日疏港降伴隨著礦

5、山發(fā)貨量以及進(jìn)口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿(mào)易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達(dá)到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續(xù)壓港，此外，北方港口時(shí)常出現(xiàn)大風(fēng)大霧天氣也使封航現(xiàn)象頻現(xiàn)，天津、曹妃甸等港壓港嚴(yán)重時(shí)可達(dá)8-10天。后期受澳洲颶風(fēng)天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余各港均可直靠船舶作業(yè)，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節(jié)假日期間港口物流車隊(duì)集中休假，也使得節(jié)間汽運(yùn)疏港

6、大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風(fēng)以及大雪天氣，對(duì)火車裝卸以及運(yùn)輸亦產(chǎn)生一定影響。伴隨著節(jié)后物流運(yùn)輸車隊(duì)的陸續(xù)返工，目前疏港情況較節(jié)間已有明顯好轉(zhuǎn)，但尚未恢復(fù)到節(jié)前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環(huán)比節(jié)日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。 圖三北方七個(gè)主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng) 四、資金偏緊采購緩 高價(jià)庫存難消化自2013年以來，市場資金供應(yīng)持續(xù)偏緊，而部分鋼鐵及貿(mào)易企業(yè)由于資金斷裂、破產(chǎn)倒閉引發(fā)不良貸款也使得

7、銀行逐漸收緊了對(duì)鋼鐵企業(yè)的貸款資金。于此同時(shí)，鋼鐵行業(yè)下游需求低迷不振，導(dǎo)致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉(zhuǎn)困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠(yuǎn)期現(xiàn)貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產(chǎn)節(jié)奏，放緩了對(duì)港口現(xiàn)貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結(jié)構(gòu)構(gòu)成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現(xiàn)階段的10612萬噸，漲幅達(dá) 2960萬噸，其中貿(mào)易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1054萬噸。從以上數(shù)據(jù)我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產(chǎn)礦大幅增加所引起。冬儲(chǔ)和春節(jié)備貨確是鋼企補(bǔ)庫的動(dòng)

8、力，但現(xiàn)階段尚有大量生產(chǎn)礦積壓在港，是否還有其他隱情？據(jù)筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預(yù)估此類資源在港存中占比或高達(dá)30%-40%。究其原因，一方面由于現(xiàn)階段銀行對(duì)鋼企放貸收緊，企業(yè)融資難度加大，一部分鋼企和貿(mào)易商利用銀行授信額度購買遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，在貨物抵港后出售變現(xiàn)，回籠資金之余亦可利用國內(nèi)外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對(duì)鋼企風(fēng)險(xiǎn)的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進(jìn)而也伴隨著托盤礦的產(chǎn)生。部分鋼企借助信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的商家進(jìn)行采購，也有部分鋼企委托民間企業(yè)向境外或國內(nèi)銀行甚至貿(mào)易商融資，但此舉因受監(jiān)管方監(jiān)管，只有在償還部分貸款后方可

9、進(jìn)行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質(zhì)押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續(xù)攀升的原因之一。此外，就成本來看，Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，去年 11月份Mysteel 62%澳粉月均指數(shù)為135.58美元/噸，12月粉該指數(shù)月均價(jià)格為135.18美元/噸，步入1月中旬，鐵礦石市場跌幅放大，該指數(shù)1月均價(jià)跌至128.45美元/噸，2月份該指數(shù)目前均價(jià)121美元/噸。考慮到12月份港口到港較為集中，折合澳洲至中國平均12-14天物流周期來看，商家手中持貨成本多為11月份以及12月份指數(shù)價(jià)格，成本偏高。而據(jù)筆者不完全了解，港口貿(mào)易礦中尚有高于140美元/噸的高價(jià)礦持續(xù)積

10、壓，部分高成本的持貨商家不愿輕易割肉拋貨。凡此種種，皆在一定程度上推高了港口庫存總量。 綜合來看，盡管目前港口庫存總量過億，排除掉庫存中一部分融資礦和套牢礦的占比因素，鋼廠的直接生產(chǎn)礦總量并非想象中龐大。本周我們的樣本鋼廠統(tǒng)計(jì)結(jié)果也顯示，現(xiàn)階段64家樣本鋼廠平均鐵礦石原料庫存37萬噸，使用天數(shù)29天，較節(jié)前統(tǒng)計(jì)有小幅下降，故部分鋼廠短期存在補(bǔ)庫需求。同時(shí)伴隨著節(jié)后物流運(yùn)輸?shù)膹?fù)工，港口疏港情況也在逐漸恢復(fù)。但由于目前下游開工依舊不足，剛需釋放緩慢，料短期港口庫存仍將在高位運(yùn)行。同時(shí)，考慮到一季度為巴西傳統(tǒng)雨季、澳洲颶風(fēng)多發(fā)時(shí)節(jié)，礦山發(fā)貨情況受天氣原因影響較大，綜合影響下，料港口庫存短期仍處高位，

11、但或?qū)⒕徛芈洹＃∕礦石部編輯，未經(jīng)許可，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載）聯(lián)系方式：李曉潔資訊投訴與建Mysteel:淺析近期鐵礦石港口庫存過億緣由2014-02-17 15:23來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 試用手機(jī)平臺(tái) 資訊監(jiān)督分享到： 新浪微博 QQ空間 騰訊微博 搜狐微博 微信 打印 更多 0伴隨著春節(jié)假日的結(jié)束，鐵礦石市場在商家歸市中漸漸復(fù)蘇，素有“市場風(fēng)向標(biāo)“之稱的港口庫存，在節(jié)后首日輕松破億，且在隨后一周繼續(xù)攀升，引起業(yè)界多方關(guān)注。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自10月份以來，鐵礦石港口庫存基本呈現(xiàn)出直線增漲的態(tài)勢，且近期增勢明顯。截止2月14日，Myst

12、eel統(tǒng)計(jì)全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量高達(dá)10612萬噸，環(huán)比增326萬噸，同口徑庫存10091萬噸，創(chuàng)兩年來新高。在鋼價(jià)持續(xù)低位徘徊，行業(yè)虧損放大之際，為何港口庫存持續(xù)居高不下？是理性上漲還是供應(yīng)過剩？需求疲軟還是另有隱情？ 接下來筆者將從以下四點(diǎn)具體分析一下：圖一全國主要港口庫存統(tǒng)計(jì)（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)一、礦山擴(kuò)產(chǎn)發(fā)運(yùn)增 進(jìn)口放量庫存增我們先看下主流礦山的供應(yīng)情況，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，力拓去年四季度鐵礦石產(chǎn)量達(dá)7000萬噸，環(huán)比增2.5%，高產(chǎn)量的同時(shí)也意味著高發(fā)貨量。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，澳洲地區(qū)發(fā)貨量從11月份左右開始出現(xiàn)較為明顯增長，平均每周發(fā)貨量增至1170萬噸，

13、12月中下旬更是高達(dá)1270萬噸。概因 12月份國外恰逢圣誕假日，且一季度澳洲颶風(fēng)天氣頻現(xiàn)，故主流礦山多在圣誕前夕集中發(fā)貨。此外，由于自本年1月12日起，印尼限制一切原礦出口，在出口禁令的驅(qū)使作用下，當(dāng)?shù)氐V山也集中在1月前夕集中發(fā)貨。礦山集中出貨也令我國鐵礦石進(jìn)口量持續(xù)高企，最新海關(guān)進(jìn)口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，今年1月全國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8680萬噸。在國內(nèi)下游需求疲軟導(dǎo)致鐵礦石剛需降低的背景下，進(jìn)口總量持續(xù)攀高亦直接引起港口庫存總量的增加。 圖二澳洲和巴西每周鐵礦石發(fā)貨總量（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)二、需求疲軟產(chǎn)量降 環(huán)保施壓剛需減步入冬季，嚴(yán)寒天氣導(dǎo)致下游工地開工不足，鋼需淡季效應(yīng)凸顯

14、。于此相對(duì)應(yīng)的是， 鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)由2013年9月的49.2%持續(xù)回落至今年1月份的40.7%，連續(xù)5個(gè)月處于榮枯線以下，新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)均出現(xiàn)明顯回落，下游需求持續(xù)放緩。加之12月份以來，全國范圍出現(xiàn)持續(xù)性霧霾天氣，鋼鐵行業(yè)環(huán)保整治被推上風(fēng)口浪尖，武安、唐山等地亦接限產(chǎn)、限電通知，對(duì)高爐生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。據(jù)Mysteel163家樣本鋼廠高爐檢修調(diào)查統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，高爐開工率亦由11月初的90.89%降至現(xiàn)階段的的87.59%。相應(yīng)而言，中鋼協(xié)12月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為201.13萬噸，在現(xiàn)階段市場持續(xù)低迷的背景之下，料1月粗鋼日均產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下滑至200萬噸以下。粗鋼產(chǎn)量的回落在一定程

15、度上抑制了進(jìn)口礦的剛性需求，鐵礦石需求強(qiáng)度持續(xù)走低，由此也在一定程度上推高了港口庫存總量。三、抵港集中壓港增 春節(jié)假日疏港降伴隨著礦山發(fā)貨量以及進(jìn)口量的增加，港口到港量較為集中。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北方主港步入四季度以來到貨量增幅明顯。北方六大貿(mào)易主港12月最后一周到港量增至1258萬噸，本年度首周到港量則達(dá)到了1360萬噸的峰值。到港量的集中也使北方主港持續(xù)壓港，此外，北方港口時(shí)常出現(xiàn)大風(fēng)大霧天氣也使封航現(xiàn)象頻現(xiàn)，天津、曹妃甸等港壓港嚴(yán)重時(shí)可達(dá)8-10天。后期受澳洲颶風(fēng)天氣影響，到港量有所下滑，目前港口壓港情況已得到明顯緩解，北方主港中除曹妃甸港、嵐山港尚有2-3天左右的壓港外，其余

16、各港均可直靠船舶作業(yè)，壓港情況的緩解也在一定程度上造成港口庫存總量的增加。另外，春節(jié)假日期間港口物流車隊(duì)集中休假，也使得節(jié)間汽運(yùn)疏港大幅下降，期間北方主港又普遍遭遇大風(fēng)以及大雪天氣，對(duì)火車裝卸以及運(yùn)輸亦產(chǎn)生一定影響。伴隨著節(jié)后物流運(yùn)輸車隊(duì)的陸續(xù)返工，目前疏港情況較節(jié)間已有明顯好轉(zhuǎn)，但尚未恢復(fù)到節(jié)前的正常疏港水平。從港口疏港量方面來看，Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2月14日，北方七港一周疏港量896萬噸，環(huán)比節(jié)日期間增加33.3%，但仍低于1月平均每周956萬噸的疏港水平。疏港量的下降也在一定程度上引起港口庫存的增加。圖三北方七個(gè)主要鐵礦石港口每周疏港情況（單位：萬噸）來源：我的鋼鐵網(wǎng)四、資

17、金偏緊采購緩 高價(jià)庫存難消化自2013年以來，市場資金供應(yīng)持續(xù)偏緊，而部分鋼鐵及貿(mào)易企業(yè)由于資金斷裂、破產(chǎn)倒閉引發(fā)不良貸款也使得銀行逐漸收緊了對(duì)鋼鐵企業(yè)的貸款資金。于此同時(shí)，鋼鐵行業(yè)下游需求低迷不振，導(dǎo)致鋼企成品材銷售不暢、庫存積壓，資金周轉(zhuǎn)困難。在此背景之下，為了滿足原料的剛性需求，很多鋼企傾向于利用銀行授信額度購買遠(yuǎn)期現(xiàn)貨。此外，暖冬天氣也使得鋼企維持低庫存的生產(chǎn)節(jié)奏，放緩了對(duì)港口現(xiàn)貨的采購步伐，由此也推高了港口庫存總量。但就港口庫存的結(jié)構(gòu)構(gòu)成來看，港口庫存總量自10月初的7652萬噸上漲至現(xiàn)階段的10612萬噸，漲幅達(dá) 2960萬噸，其中貿(mào)易礦總量由2379萬噸漲至3433萬噸，漲幅為1

18、054萬噸。從以上數(shù)據(jù)我們不難看出，港口庫存總量的增加在很大程度上是由鋼企的生產(chǎn)礦大幅增加所引起。冬儲(chǔ)和春節(jié)備貨確是鋼企補(bǔ)庫的動(dòng)力，但現(xiàn)階段尚有大量生產(chǎn)礦積壓在港，是否還有其他隱情？據(jù)筆者了解得知，目前幾大主港中融資礦和托盤礦的比例在逐漸增加，預(yù)估此類資源在港存中占比或高達(dá)30%-40%。究其原因，一方面由于現(xiàn)階段銀行對(duì)鋼企放貸收緊，企業(yè)融資難度加大，一部分鋼企和貿(mào)易商利用銀行授信額度購買遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，在貨物抵港后出售變現(xiàn)，回籠資金之余亦可利用國內(nèi)外銀行間息差套取部分利潤。另一方面來看，境外銀行出于對(duì)鋼企風(fēng)險(xiǎn)的隱憂，也逐漸收窄了部分鋼廠的授信額度，進(jìn)而也伴隨著托盤礦的產(chǎn)生。部分鋼企借助信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的商家進(jìn)行采購，也有部分鋼企委托民間企業(yè)向境外或國內(nèi)銀行甚至貿(mào)易商融資，但此舉因受監(jiān)管方監(jiān)管，只有在償還部分貸款后方可進(jìn)行提貨，而部分鋼企因支付不力，故尚有部分庫存質(zhì)押在港口。由此看來，不斷增加的融資礦和托盤礦也是令港口庫存持續(xù)